美团碾压，腾讯完胜，阿里玩的是假生态吗？|| 深度
被指派执掌阿里生活服务板块，俞永福相当于接下一块“烫手山芋”，不仅因为竞争对手美团够强势，还在于阿里本身面临的困局。
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发
作者：苏楠
编辑：陈涧
设计：岚昇
实习生：武宜和
6月30日晚，滴滴出行顺利登陆纽交所，这是腾讯再次收割的一家重量级公司。
7月2日，阿里巴巴对组织结构进行新调整，重点是本地生活服务板块，由俞永福出马掌舵，向阿里集团董事长兼CEO张勇汇报。
看似毫无关联的两件事，背后却是国内两大互联网巨头多年来走不同路线，截然不同的模式，孰优孰劣已有答案。
“补锅匠”俞永福难救主
阿里集团本地服务板块新掌门人俞永福，最先来自被阿里巴巴收购的UC体系，其在阿里巴巴几经沉浮，曾经分管过多个事业群，有“补锅匠”之称。
俞永福最新分管的阿里系本地服务板块，主要分为本地生活（饿了么、口碑等）、高德地图、飞猪旅行三大板块，竞争对手有美团、百度、携程等一流企业。
根据财报显示，阿里集团上个财年（2020年4月1日至2021年3月31日止12个月内）本地消费者服务营收为315亿元，同比增长24%。
▲俞永福在阿里岗位调整。
阿里巴巴的本地服务，最大对手无疑是美团。美团今年一季度收入442亿元，就超过阿里集团本地服务三大块全年收入总和，2020年收入更是高达1364亿元，是阿里本地服务板块收入4倍多。
双方收入差距如此大，前阿里本地服务掌舵人王磊调到集团，官方说法是“另有任用”。过去这一年中，阿里本地服务宿儒无法明显缩小和美团差距。王磊也许有苦劳，难说有多少功劳。
本地服务业务新掌舵人俞永福，曾是联想控股一名投资主管，后来和何小鹏走到一起，携手做UC，何小鹏甚至让出董事长高位。最终阿里巴巴全资收购UC，团队随即加入阿里巴巴。
不同路径，决定不同的人生。
不安分的何小鹏再次创业，并将小鹏汽车做到370亿美元市值。公司市值大小是其次，更重要的意义是，何小鹏再次掌控一家公司，不需要看老板的脸色。而他的亲密战友俞永福看似是阿里高层，位列合伙人，其本人难以掌握在阿里集团内的命运，几番浮浮沉沉，已经是身不由己。
至于还一度传出俞永福是阿里集团未来接班人选，在其上升期甚至被部分媒体冠以“阿里太子”，则是媒体明显不了解阿里公司文化，更不懂公司政治。
接班基本按照10年一轮来算，俞永福生于1976年，马云选定的张勇出生于1972年，两人只相差四岁，必定是有80后乃至90后来接班。再者，阿里巴巴集团支柱是天猫淘宝，高管没有在这两个业务历练过，想要接班，无疑是痴人说梦。
执掌本地服务，俞永福也是拿了块烫手山芋。和美团差距这么大，王磊无力扭转，俞永福也难救主。
优酷们注定陪跑
在“快滴”合并前，阿里巴巴曾经在A、B、D轮投资快的，应该也是最大股东。江湖中曾有传言，阿里巴巴一度后悔让快的和滴滴合并。
好聚好散是一种处世哲学，阿里投资过的公司，即便过程有多不爽，但阿里强势如此，打碎了牙只有往肚子里吞。王兴却是个例外。
他多次用“诚信”——这几乎是当初阿里巴巴在支付宝股权转移时的“原罪”，来硬怼阿里巴巴乃至马云。可见，双方积怨有多深。
不妨做个假设，如果阿里巴巴当时不退出美团（不是“裸退”，还保留部分股份），并且不断注资，取代腾讯成为美团大股东，则美团会有今日国内互联网上市公司市值前三强地位吗？
答案是——100%不会。
阿里巴巴历史上有多次收购，不仅寻求控股，而且是100%拥有，绝对控制。知名案例有高德地图、优酷土豆、饿了么，以及UC浏览器等大块头。
上述品牌还保持独立运营，但在大阿里系中，存在感都显得不足。毕竟阿里是做电商发家，公司基本面是天猫和淘宝，新锐业务首推阿里云，还有菜鸟网络。
可供分析财务数据的案例更少。优酷土豆是第一家国内独立上市的长视频公司，2010年优酷上市时，古永锵的搜狐老同事龚宇刚刚创立爱奇艺。
2015年，爱奇艺收入63亿元。那一年优酷土豆被阿里全资收购并完成退市，留下最后的成绩单是：当年前三季度，总收入超过56亿元，全年总收入显然是会超过爱奇艺。
▲爱奇艺近年来营收情况。
转眼到2020年，爱奇艺总收入353亿元，同比增长2.5%。阿里巴巴过去这个财年，来自数字传媒和娱乐营收为312亿元，同比增长7%。
数字传媒和娱乐，即俗称“阿里大文娱”，合一集团（优酷土豆）是其中一个成员，其他板块还有阿里影业、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学等。
阿里影业也是港股上市公司，阿里巴巴完成控股，因此收入要并表。2021年，阿里影业总收入不到34亿元，阿里大文娱如果除去阿里影业收入，还剩278亿元。
如果278亿元收入中有三分之二由优酷土豆贡献，则后者年度收入大约为180亿元，也是远远低于爱奇艺。
其他被阿里巴巴纳入旗下的公司，由于未上市，财务数据更加不可考。优酷起伏的轨迹，应该代表了大多数公司。
阿里巴巴企业文化之一就是：拥抱变化。对收购公司实现100%控股后，阿里巴巴可以随时调整结构，而不会有其他股东说个不字。
阿里人已经习惯，也认为是理所当然。但这样真得好吗？不完全独立的板块，每个领域面对其他高手冲击时，虽然背靠阿里巴巴大树，尽显颓势也是事实。
阿里巴巴“洗完”用户，形成大阿里的生态，优酷成为配角，合并时就注定陪跑。
阿里喝了点汤
滴滴和字节跳动（今日头条）、美团，在江湖被习惯称为“TMD”，是第一代互联网大鳄BAT后的新一代互联网公司中的领军企业。
美团2018年9月奔赴港交所，现如今市值1.86万亿港元，折合美元大约2400亿，是滴滴市值749亿美元约3.2倍。
字节跳动去年总收入超过2300亿元，和京东主要收入构成是B2C零售卖货不同，字节跳动收入非常硬核，来自于服务收入。按照胡润独角兽榜，给予字节跳动1000亿美元估值，这自然是大大低估。
毕竟快手市值都轻松过千亿美元，而字节跳动旗下抖音，实力完全不输给快手，因此如果给字节跳动3000亿美元估值，不为过。
滴滴虽是“TMD”三杰中实力最弱一位，但市值和百度有得一拼；百度现在市值已经不到700亿美元。由于7月4日晚间，网信中国消息称，滴滴出行从应用商店下架，预计滴滴在重新交易后，股价承压，百度市值也有可能逆转。总的来说，在互联网公司市值第三阵营中，滴滴、百度、网易，市值有得一拼。
更为关键的是，滴滴又是腾讯系一个重要公司，在微信9宫格中，位置靠前，要优于美团、京东、拼多多等。
腾讯在滴滴中占股不多，上市前持股6.4%，排在软银、优步和程维之后，上市后股权会继续被稀释，但依旧持股5%以上，这使得腾讯有一名代表出现在滴滴董事会中，腾讯二号人物刘炽平出任滴滴董事。
刘炽平在腾讯系上市公司中，出任董事并不多，京东、美团董事会也有刘炽平身影，可见腾讯对滴滴的重视。
阿里巴巴现董事长兼CEO张勇，出任阿里系上市公司的董事机会也不多，一般都是阿里战投部门高层出任重要参股公司董事。张勇也出现在滴滴董事会中。
要知道，阿里巴巴并不是持股5%以上股东，滴滴最大股东软银和第二大股东优步都不派董事代表，阿里巴巴却有董事席位，显得意味深长。
▲阿里张勇（左）和腾讯刘炽平都出现在滴滴董事会。
滴滴创始人程维和阿里渊源更深，其创业前曾是阿里人，做过阿里区域经理，负责销售，并任职过支付宝高层，负责企业端业务。但无冕财经特约研究员分析，阿里之所以有董事，不是人情，而是交易。
应该是滴滴合并快的时交易条款之一。比如，新滴滴中阿里巴巴只要有一定比例的股权，这个比例即便远远低于5%，仍然有权提名董事。
滴滴因此成为国内公司唯一一家，腾讯二号和阿里二号都出任董事的公司。刘炽平和张勇都是财务专家，但“屁股决定脑袋”，滴滴开董事会时，两人是否代表腾讯和阿里，火花四溅？
TMD三小龙中，腾讯是美团大股东，是滴滴重要股东，相当于揽下TMD的半壁江山。但阿里巴巴只是滴滴小股东，腾讯大口吃肉时，阿里尴尬地喝了点汤。
滴滴不是腾讯系旗下实力最强的公司，却是腾讯开放战略的最新战利品。反观阿里巴巴，则对旗下板块调整，折射出来的自然是发展不顺。
如果以结果论，全资并购完多家头部公司，大阿里的市值和用户规模，是否要稳居国内第一？
答案还是否定的！
市值被腾讯系碾压
截至今年3月31日，阿里巴巴集团中国零售市场年度活跃用户数量为8.11亿，低于后起之秀拼多多。拼多多截至2021年3月31日的12个月内的活跃买家数量8.238亿，首次超过阿里巴巴，成最多活跃用户规模的电商平台。
截至7月2日，阿里巴巴市值5903亿美元，而腾讯市值为7100亿美元。和阿里巴巴系各个仍存在的收购品牌价值不可考不同，腾讯系旗下公司巨头林立。
美团市值2400亿美元，拼多多市值1494亿美元，京东市值1188亿美元，快手市值大约1000亿美元，网易市值783亿美元，百度市值696亿美元，哔哩哔哩市值460亿美元，以及上市不久的滴滴，市值749亿美元。
▲互联网公司市值排行。
加上腾讯和阿里巴巴，国内互联网上市公司市值前十强，除了阿里巴巴、百度和网易，其他“七雄”都是腾讯系，累计总市值大约1.43万亿美元。腾讯外的6大公司，总市值大约7300亿美元，已然再造一个新腾讯。
至于其他体量较小的腾讯系上市公司，以及独角兽企业，市值再增加千亿美元或许也不是大难题。
蚂蚁集团去年IPO前估值2000亿美元，即便加上这块资产，阿里系两块硬核资产总市值大约8000亿美元，依旧难敌腾讯系。
更何况经过业务整改，蚂蚁集团估值规模要发生重大变化，市盈率就不能动辄30倍起，50倍也不奇怪，100倍以上都有可能，而是参考银行估值水平，国内银行10倍左右市盈率算高，多数是5-8倍。
如有一天，蚂蚁集团重启上市，则基于当前状态判断，依旧是腾讯系市值完胜阿里系。用户被拼多多超过，市值难对抗腾讯，阿里到底玩什么生态？
是要阿里式的全资并购，还是腾讯那样给钱给流量，甚至做了最大股东，就是不谋求控股？哪个模式更优，已初见分晓。
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